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华泰战略:继续配置银行制造业中长期科技股

发布时间:2019-09-23 22:42 作者:一分赛车来源:一分赛车 字号:

  、上周,消费物价指数(CPI)超过预期,宏观数据(如叠加产业增加值)低于预期,预计通胀压力将导、致货币政策收紧。同时,对整体利润稳定的担忧进一步加深。上周通货膨胀预期复苏的部分、,反映了市场对流动性压力偏好较好的食品和饮料的担忧。,而不是餐饮!、农,业、林业、畜牧业、渔业等,。从利润修复的驱动力来看,10月份制造业增加值的表、现强于季度;波动。高科技制造业部门的高增长率已成为主要亮点,基础设施和房地产投资均有所下降。相应的社会融资受到特殊债务和非标准收缩的拖累和削弱。建议继续战术配置银行制造业关注反周期调整政策,预期将在中;期和长期支持科技库存配置价值。

  自9月份以来,IPO融资的月度增长一直持续到11月16日。根据新股的在线发行日期。,预计11月、份的首。次发行将达到;598亿元,比今年的高点高出510亿元(7月);本周解除禁令的市值进一步增加。每;周高达17.9亿元,上周北上基金净流入1,7.9亿元。在宏观流动性方面,10月份新增的社会融。资低于预期,主要受短期贷款特别债务净发、行同比增长和非标;准收缩的影响。特别债务的前额将于明年支付。第三季度央行货币执行报告的政策目标强调保持固定力量,缓解局部信贷收缩压力,强调反!周期调整!,防止通胀预期发散。

  今年工业增加值在季。度末明显反弹,10月份工业增加值比去年同期增长4.7%。制造业增加值增长4.6%,低于7月(上季度),但下降1.0pct。,但强于7月份的。4.5%。同时,高科技制造业增加值增长8.3%,是10月份工业增加。值的亮点。1-10月。份固定资产投资同比增长5.2%,低于1-9月份0.2个人电脑制造业投资的水平。。增长率从0.1pct上升到2.6。%。房。地产投资和基础设施投资的急剧下。降是拖累投。资的主要因素。国常会决定削减基础设施。资本的比例,预计将对冲基础设施投资。

  上周,大多数行业估值下降的风险偏好有所下降,而受益通胀预期复苏的板块显示,食品和饮料保持了PETTM的高估值。然而,农业、林业、畜牧业、渔业和饮料旅游业并没有上升!,而是反映出配置偏好、通货膨胀和流动性较好的板块。继续。向食品和饮料等可吸收的基本面良好的防御部门收缩。此外,半导体消费电子生物医药、汽车零部件和其他、基本方、面的高科技制;造业也相对稳定;。

  ,考虑到年底信贷冲动政策的逆周期,,我们认为没有必要过分担心今后的中长期贷款的持续改善。制造业投资有望保持低水平的稳定,仍然是配置的关键方向。由于低基数效应,汽车增加值从9月份的0.5%上升到10月份的4.9%。配置。,基于需求方面的三个边际变化-工,业企业库存容量的边际改善,房地产的完成和制,造业广义投资,政策的改善,即中下游制造的支,持。我们,继续推荐家用电器、汽车、银行、,机械电力,设备(选择)、中长期科技股配置价值。

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